中远海控上半年狂赚647亿！海运费回落为何净利同比环比仍猛增？

被称为“航运之王”的中远空海今年上半年业绩持续爆发。

中远近日发布的业绩预告显示，公司2022年上半年实现净利润647.16亿元。红星资本局注意到，这个数字不仅比去年上半年增长了74.45%，而且比海运费高的去年下半年增长了23.98%。

海运费下降了半年。为什么中远空海能实现净利润环比大幅增长？

红星资本局研究发现，虽然短期内海运费下降，但降幅远小于去年下半年的涨幅，平均海运费仍处于高位。以半年为周期计算，今年上半年中国出口集装箱运价综合指数月度算术平均值为3304.31点，不仅高于去年上半年的2073.77点，也高于去年下半年的3130.07点。

“航运之王”日赚3.6亿。

净利润同比和环比大幅增长

7月6日晚间，中远空海发布业绩预告。预计2022年上半年实现归属于上市公司股东的净利润约647.16亿元，同比增加约276.18亿元，增幅为74.45%。预计实现归属于上市公司股东的扣非净利润约644.36亿元，同比增加274.16亿元，增长74.06%。

按此计算，今年上半年，中远空海每天盈利约3.6亿元。

在今年5月27日召开的年度股东大会上，中远空海公司副总经理陈帅也介绍，公司今年的签约目标已经全部完成，签约价格也比往年有了很大的提高。

运价方面，陈帅表示，目前，疫情的阶段性影响已经过去，从全球各大船公司的装载率和市场运价走势来看，相对稳定。基于对供需基本面的判断，公司对全年运价后市的展望总体乐观。

红星资本局注意到，不仅是今年上半年，中远空海2021年的业绩同样亮眼。

2021年，中远空海实现净利润892.96亿元，同比增长799.52%，在所有a股上市公司中排名第九，创历史新高。其中，2021年上半年归母净利润为370.98亿元，2021年下半年为521.98亿元。

也就是说，中远空海今年上半年647.16亿元的净利润，不仅比去年上半年增长了74.45%，还比海运费高企的去年下半年增长了23.98%。

7月7日，红星资本局致电中远空海证券部，询问其净利润大幅增长情况。一位工作人员表示，具体情况要等完整的半年报披露后才能知道。

那么，航运业发生了什么？为什么一个航运公司能赚这么多钱？

今年海运费下降了。

但上半年的平均值仍高于去年下半年。

红星资本局此前报告称，今年1-5月，海运费连续下降超过20周。1月28日至5月6日，我国出口集装箱运价指数从3565.33降至3056.98，降幅14.26%；上海集装箱运价指数从5010.36跌至4163.74，跌幅16.90%。

波罗的海集装箱运费指数也显示了同样的趋势。

与此同时，“一柜难求”的情况在去年也有所改善。从事纺织外贸的小吴说，舱位没有像去年那样被抢光，反而还挺富余。“最近货代很多，集装箱比去年订的好很多。”

不过，红星资管局注意到，短期来看，海运费虽有所下降，但降幅远小于去年下半年的增幅，平均海运费仍处于高位。

数据显示，中国出口集装箱运价综合指数月均值自2020年6月以来持续上升，2021年快速攀升，10月份达到3291.25点的高点；小幅下跌两个月后，于2022年1月升至新高，为3510.83点；然后继续下滑，最新数据是6月份的3228.37点。

也就是说，虽然总体来看，今年上半年CCFI综合运价指数呈下降趋势，但如果以半年为周期计算，今年上半年月度算术平均值为3304.31点，不仅高于去年上半年的2073.77点，也高于去年下半年的3130.07点。

从这个角度来看，中远空海今年上半年的净利润增长与行业整体趋势是一致的。

关于近期海运费的下跌，7月7日，中远空海证券部工作人员告诉红星资本局，中远空海的运费收入包括现货协议运费和长期协议运费，但两种协议的具体比例公司并未透露。长期协议方面，有的客户签2-3年，但大部分是1年左右。也就是说，中远空海今年的大部分长期协议运价都锁定在2021年。

当红星资本局进一步询问年度协议是否锁定高运费时，该工作人员表示，“不一定，要看具体谈判时间。”意味着欧线是滚动合约，不会局限于某个时间点；一般情况下，新的长期资费对美国线路来说会在每年的5月份实施，5月份之前可以进行谈判。

累计订单量也在上升。

行业差异明显，员工喜忧参半。

值得注意的是，上半年在平均运费上涨的同时，累计订单量也在上涨。也就是说，集装箱航运业在今年上半年实现了量价齐升。

交通运输部数据显示，2022年5月，我国港口集装箱吞吐量继续表现良好，沿海和内河港口吞吐量均有所上升。据统计，全国港口集装箱吞吐量达2543万标箱，同比增长4.3%。其中，沿海港口集装箱吞吐量2228万标箱，同比增长3.8%；内陆港口集装箱吞吐量316万标准箱，同比增长8.2%。

从事俄罗斯传统外贸业务的小李告诉红星资本局，“今年生意好到爆！而且现在海运费降了一点，相应的我们的成本也降了，赚的钱多了”；不过，从事触摸屏外贸生意的小王说，从5月份开始，他的生意就很惨淡。“订单明显下降，几个朋友在家闲着没事干。”

为什么会有完全不同的声音？红星资本局查阅海关总署发布的主要出口商品价值表后发现，从宏观上看，今年1-5月不同行业累计出口值呈现不同的起伏，差异明显。

如农产品、纺织原料、煤炭、褐煤等行业出口量上升，氧化铝行业出口量高达937.2%，电动载人汽车出口量高达108.6%；但是尿素、裘皮服装、造船业、机电产品和高新技术产品的子行业等。，有明显下降。

总体来看，海关总署数据显示，今年前5个月，我国进出口总值16.04万亿元，同比增长8.3%。其中，出口8.94万亿元，同比增长11.4%。作为中国第三大贸易伙伴，前5个月对美国出口1.51万亿元，同比增长12.9%。

此外，上海航运交易所的报告指出，上周上海港至美国西部和东部航线船舶平均舱位利用率基本接近满载水平。

今年，股价下跌了15%以上。

该机构认为，未来海运费将继续下降。

虽然目前海运费仍处于高位，船公司的装载能力理想，中远空海上半年净利润惊人，但在二级市场上，中远空海股价一路下跌。

2021年7月7日，中远空海a股股价从年初的13.43元/股上涨至33.40元/股，创历史新高。但此后持续下跌，今年4月27日跌至13.12元/股，创历史新低。截至7月8日收盘，中远空海报14.72元/股，今年以来累计跌幅超过15%。

值得一提的是，就在几天前，国泰君安刚刚下调了中远空海股票的评级。

6月30日，国泰君安发布研究报告称，将01919.HK中远空海的评级由“收藏”调整为“中性”，目标价下调至14.2港元。该行认为，持续的超预期需求及其引发的拥堵是运价上涨并持续高位的主要原因。该行预计，外需增速将逐渐减弱，可能对运价构成压力；从供给端看，供应链拥堵问题有望逐步缓解，从而释放有效产能供给。虽然运价仍处于高位区间，但由于需求预期减弱，市场情绪可能会有所低迷。

虽然此次下调了中远空海的港股评级，但在a股和h股联动的情况下，短期内也可能影响中远空海的a股价格。

针对后续航运市场，克拉克森在今年6月13日的一份研究中表示:“全球集装箱航运贸易目前面临下行压力。短期内，港口拥堵和物流中断将继续支撑现货运价和租赁市场。但从中长期来看，随着港口拥堵的缓解、未来两年运力的快速增长以及全球集装箱航运贸易下行压力的加大，集装箱航运市场回归正常化的进程可能会加快。”

克拉克森在这项研究中下调了全球海运集装箱贸易量的增长预期。“目前，我们已将全球海运集装箱贸易量的增长预测下调至1.3%，而海运集装箱贸易量的预测则下调至0.5%。全球集装箱航运贸易面临的风险和不确定性持续增加，目前的预测仍有进一步下调的可能。”

7月7日下午，商务部召开新闻发布会，公布近期商务领域重点工作。

商务部新闻发言人舒玉亭在会上表示，下半年，我国外贸发展面临的不确定、不稳定因素增多，形势依然复杂严峻。从外需来看，由于地缘政治冲突和部分发达经济体加速收紧货币政策，全球经济增长有可能放缓，贸易增长前景不容乐观；从国内来看，下半年外贸基数明显抬高，企业综合成本仍处于高位，接单拓展市场仍有难度。

下一步，商务部将会同各地、各有关部门落实稳定外贸的政策措施，继续在促进外贸畅通、加大财税支持力度、帮助企业抢订单拓展市场、稳定外贸产业链供应链等方面做出努力，继续支持企业充分利用相关政策措施，帮助外贸企业平稳健康发展。具体来说，要帮助企业降低综合成本，用好出口信用保险工具，提高接单履约能力。