中概股小牛电动二季度销量大降17.4%业绩远落后于两“巨头”

《电鳗财经》文/英里

今年第二季度，小牛电动销量大幅下滑，导致其今年上半年销量整体下滑。虽然上半年海外销量大增，但海外销量占比相对较低，几乎没有拉动整体销量。此外，在国内市场，该公司远远落后于其他两大巨头雅迪和爱玛。

第二季度的销售额下降了17.4%

美国东部时间7月5日，小牛电动发布了今年第二季度的销量。第二季度，该公司共销售208，857辆两轮电动汽车，同比下降17.4%。主要受零售额下降和新冠肺炎疫情封锁导致物流受限的影响。该公司在中国市场的销量为180，299辆，同比下降26.7%。

但该公司海外销量同比增长309.1%，至28，558辆，主要得益于电动滑板车的强劲销售。这款产品在第二季度的季度销量达到了自去年上市以来的历史最高水平20868台。

今年上半年，小牛电动共销售两轮电动车372，516辆，同比下降7.5%；其中国内销量329，286辆比上年下降15.7%，海外销量43，230辆比上年增长261%。

对于国内销量的大幅下降，小牛电器在公告中解释称，主要是由于新冠肺炎疫情封锁导致沪、京等一线城市零售额下降和物流受限，这些一线城市的销售额通常占公司国内总销售额的35%-55%。

此外，中国其他地区的零星疫情和4月1日起的零售价格上涨也抑制了公司第二季度的产品销售。随着6月以来疫情防控的放松和销售旺季的到来，公司计划在未来几个月推出一系列此前推迟的新机型和升级产品，新店开业将逐步恢复正常。

业绩远远落后于两大“巨头”

小牛在公告中披露，公司是全球领先的城市智能出行解决方案提供商，从事设计、制造和销售高性能电动摩托车、轻便摩托车、电动自行车和电动滑板车。小牛电动拥有多元化的产品组合，可以满足用户的不同需求，满足不同的城市出行场景。

2021年，公司87.8%的收入来自电动摩托车销售，10.7%来自零配件销售，1.5%来自服务销售。

2018年10月，小牛电动在纳斯达克证券交易所上市。2018年至2021年，公司分别实现营业收入14.8亿元、20.8亿元、24.4亿元和37.0亿元；同期归属于母公司股东的净利润分别为-3.49亿元、1.90亿元、1.68亿元和2.25亿元。

可以看出，小牛电动在登陆资本市场后，取得了快速的业绩增长。但与国内另外两大两轮电动车巨头雅迪和爱玛相比，公司还有很长的路要走。

今年4月27日，雅迪控股发布了2021财年年报。报告期内，公司实现营业收入269.68亿元，同比增长39.29%。归属于母公司股东的净利润13.69亿元，同比增长43.04%。

此前，4月16日，艾玛科技发布了2021财年年报。报告期内，公司实现营业收入153.99亿元，同比增长19.33%。归属于母公司股东的净利润6.64亿元，同比增长10.94%。

在经营业绩上，小牛电动与上述两大“巨头”差距较大，而在产品销量上，雅迪和爱玛则远远落后。

2021年，小牛电动两轮电动车总销量103.79万辆，同比增长72.5%，销量首次突破100万辆。同期，雅迪控股销售电动两轮车1390万辆，其中电动滑板车610万辆，电动自行车约770万辆，较2020年增长28.3%。

2021年，小牛电动NQi系列销量100，111辆，占比9.7%；MQi系列销售106，916辆，占比10.3%；UQi系列销售180，491辆，占比17.4%；GoVa系列销量634358辆，占比61.1%，KQi系列销量15908辆，占比1.5%。

2021年，雅迪电动滑板车和电动自行车销售收入分别增长17.9%至102.086亿元和67.2%至97.677亿元。电动滑板车的平均售价从2020年的1552元增长到2021年的1662元，而电动自行车的平均售价从2020年的1118元增长到2021年的1265元。

根据“只要你有车”网站公布的2022年小牛电动车指导售价，小牛电动车的单价基本在4000元以上，明显高于在雅迪的售价。

2021年，爱玛科技电动自行车实现营收71.6亿元，同比增长43%；电动摩托车收入67.7亿元，同比微增0.4%；电动三轮车收入6.6亿元，同比增长94%。三者分别占总营收的46%、44%和4%。

综上所述，小牛电动虽然单价高于雅迪和爱玛，但无论是营业收入还是利润规模，都与后两者相差甚远。

2017年至2021年，小牛电动研发费用分别为3949万元、9181万元、6719万元、10534万元和13522万元；同期营销费用分别为8306万元、15015万元、18287万元、20076万元、33201万元。RD投资仍然远远落后于营销投资。